A grande ressaca do crescimento fictício
Durante a década de 2010 até o pico inflacionário de 2021, o ecossistema de inovação foi contaminado por uma teologia globalista que pregava a irrelevância do lucro em nome da “escala”. Investidores institucionais, impulsionados por dinheiro fácil de bancos centrais que desrespeitavam a soberania fiscal, despejaram bilhões em negócios cujo único mérito era queimar caixa mais rápido que o concorrente. O resultado foi uma bolha de unicórnios de papel, cujo colapso deixou rastros de demissões em massa e destruição de valor que apenas os ingênuos ousaram chamar de “amadurecimento”. Os dados são implacáveis: segundo o Distrito Data, o volume de investimentos em startups latino-americanas despencou 58% entre 2022 e 2023, mas o número de first fundraises resilientes subiu 36% no primeiro trimestre de 2025 — uma inversão de sinal que mostra a depuração do mercado.
Contudo, o capital é um juiz implacável quando desprovido de muletas monetárias. A virada de juros nos Estados Unidos e a consequente secura de liquidez não mataram o empreendedorismo; eles o purificaram. O dado recente que revela um crescimento de 36% nas rodadas de first fundraise na região não é um retorno à festa, mas sim a prova de que, quando o ruído desaparece, o sinal da produtividade emerge com força. As startups que captam agora não vendem promessas metafísicas de disrupção; vendem economia de custos, automação de processos jurídicos e financeiros, e integração vertical de inteligência artificial que entrega resultados mensuráveis em 90 dias. Trata-se, em suma, do triunfo do cálculo econômico sobre a fé cega em unicórnios de fumaça.
Deep techs e a soberania da inovação real
A obsessão por inteligência artificial generativa não é, sob a ótica conservadora, uma mera moda passageira. Ela representa a primeira fronteira tecnológica em décadas que transfere poder das burocracias centralizadas para o indivíduo e a pequena empresa. Quando uma startup latino-americana consegue reduzir em 67% o tempo de análise de contratos por meio de modelos de linguagem treinados especificamente no arcabouço jurídico brasileiro, ela não está apenas gerando retorno aos seus acionistas — está promovendo a soberania nacional ao diminuir a dependência de soluções estrangeiras genéricas e, mais importante, devolvendo horas de trabalho humano para atividades criativas e de relacionamento. Thomas Sowell, em Conhecimento e Decisões, já demonstrava que o conhecimento local disperso é mais eficaz que qualquer planejamento central; as novas deep techs latinas encarnam essa lição ao construir algoritmos que decodificam a complexidade tributária da região.
Aprofundemos: os aportes estão migrando com voracidade para deep techs que resolvem o problema ancestral da ineficiência institucional. Países como Brasil, México e Chile sempre sofreram do que o economista Hernando de Soto denominou “capital morto”: ativos imobilizados em burocracias que consomem até 12% do PIB em custos de conformidade. As novas rodadas de investimento, concentradas em automação de processos financeiros e jurídicos, indicam que o mercado percebeu a oportunidade colossal de descongelar esse capital por meio de software inteligente. Não se trata de “inclusão” retórica, mas de remover barreiras artificiais que sufocam a iniciativa privada. A IA generativa aplicada à extração de dados regulatórios, por exemplo, está permitindo que pequenos negócios acessem crédito com taxas competitivas — uma revolução silenciosa que nenhum programa estatal conseguiu entregar em décadas.
O perfil do investidor maduro: eficiência em lugar de vaidade
Se no passado os venture capitals se orgulhavam de frases como “cresça primeiro, pergunte sobre lucro depois”, o novo ciclo exige algo muito mais exigente: unit economics positivo, baixo churn e CAC (custo de aquisição de clientes) recuperável em menos de doze meses. Este realinhamento é, na essência, um triunfo da escola austríaca de economia sobre o keynesianismo do Vale do Silício. A taxa de desconto do capital voltou a ser aplicada com rigor, e as startups que sobrevivem e captam são aquelas que demonstram disciplina fiscal — um valor cristão por excelência, que prega a responsabilidade na gestão dos recursos confiados. Segundo o levantamento da Lemon Ventures, 78% dos deals fechados no último semestre na região exigiram métricas de cash efficiency superiores a 0,8, um patamar impensável em 2021.
Observa-se também um fenômeno contra-intuitivo: os maiores rounds estão indo para empreendedores com experiência prévia em crises, que construíram negócios durante a recessão de 2015-2016 ou que vivenciaram a hiperinflação em países como Argentina. Esse contingente desenvolveu o que Friedrich Hayek chamaria de “conhecimento tácito” — a capacidade de operar com escassez e incerteza sem clamar por intervenção estatal. Enquanto governos da região tentam avançar com pautas de controle de preços e aumento da carga tributária sobre tecnologia, o capital privado flui silenciosamente para aqueles que encontraram na IA a ferramenta para contornar o Estado inchado. A virtude da prudência, tão celebrada na tradição aristotélico-tomista, tornou-se o principal filtro de alocação de capital.
Janela de oportunidade: automação jurídica e financeira
O epicentro dessa retomada concentra-se em dois setores gêmeos: a automação de processos jurídicos e a automação financeira. Ambos representam o calcanhar de Aquiles da produtividade na América Latina. Dados do Banco Mundial indicam que uma empresa brasileira gasta, em média, 1.500 horas anuais apenas para cumprir obrigações fiscais — um número que beira o absurdo quando comparado às 150 horas de uma empresa da Nova Zelândia. Startups que aplicam IA generativa para consolidar, auditar e automatizar declarações tributárias estão reduzindo esse fardo em até 80%, criando uma margem de lucro instantânea para seus clientes e, por tabela, para seus próprios balanços. Case emblemático: a JuridAI, com sede em São Paulo, levantou US$ 24 milhões em série A após demonstrar redução de 73% no tempo de due diligence contratual para escritórios de médio porte.
No campo jurídico, a morosidade do Judiciário e a complexidade regulatória geram um passivo de litigância que consome quase 2% do PIB nacional. As novas legaltechs que estão captando recursos não apostam em “revolucionar a justiça” com retórica vazia; implementam sistemas de machine learning que preveem a probabilidade de êxito em causas tributárias, reduzem o estoque de processos repetitivos e permitem que escritórios de advocacia multipliquem sua capacidade sem aumentar quadro de pessoal. É a aplicação prática da divisão do trabalho, amplificada pela tecnologia. Em um ambiente onde cada centavo conta, a automação inteligente de fluxos contábeis e jurídicos deixou de ser um diferencial para se tornar requisito de sobrevivência competitiva.
Os riscos de um novo intervencionismo
Toda narrativa de otimismo deve vir acompanhada de um alerta. Há uma corrente política na região, nutrida por organismos multilaterais e fundações de viés progressista, que tenta enquadrar a IA como um bem público sujeito a regulação pesada, taxação específica e até mesmo controle de conteúdo sob o pretexto de “segurança”. Propostas como a “taxa digital” em discussão no âmbito da CEPAL e a regulamentação excessiva inspirada no AI Act europeu representam o maior perigo para a retomada dos aportes. O conservadorismo clássico nos ensina que a inovação precede a regulação, e que quando o Estado tenta engessar uma tecnologia antes que ela prove seu valor, apenas empurra o capital para jurisdições mais amigáveis. O recente movimento de fundos americanos redirecionando recursos de escritórios em São Paulo para hubs no Uruguai e Paraguai ilustra o custo real da insegurança jurídica.
Em contraste, países como El Salvador e Paraguai, que adotaram posturas de não intervenção no ambiente digital e incentivos fiscais para software, estão vendo florescer hubs de desenvolvimento que começam a rivalizar com os tradicionais polos de São Paulo e Cidade do México. A soberania nacional, neste contexto, não se manifesta por meio de barreiras alfandegárias ou discursos protecionistas, mas pela criação de um ambiente onde o capital de risco encontra previsibilidade jurídica e tributária. A máxima de Milton Friedman — “ninguém gasta o dinheiro dos outros com tanto cuidado quanto gasta o seu próprio” — aplica-se perfeitamente: investidores institucionais globais só retornarão em escala se a região oferecer estabilidade e respeito à propriedade intelectual, pilares que a agenda intervencionista ameaça corroer.
A maturidade como caminho único
A retomada dos aportes em startups na América Latina, liderada pela maturidade das aplicações de IA, não é um ciclo de mercado qualquer. É um atestado de que a região aprendeu, da pior maneira, que não há atalhos para a criação de riqueza. O crescimento de 36% nas primeiras rodadas de captação reflete um novo tipo de empreendedor — mais técnico, mais cético em relação a modismos e obcecado por eficiência operacional. É um perfil que se alinha com a ética protestante do trabalho, com a tradição de responsabilidade individual e com a crença de que o mercado, quando livre de distorções, é o mecanismo mais poderoso para elevar o padrão de vida de uma nação. Em vez de unicórnios de mentira, temos agora empresas com unit economics positivas, crescimento orgânico e real adição de valor à cadeia produtiva.
Para os investidores, a janela está aberta, mas exigirá paciência e critério. Para os fundadores, o caminho se tornou mais árido, mas também mais honesto. E para os formuladores de políticas públicas, o recado é direto: o capital foge do caos regulatório e se abriga onde a liberdade de contratar, inovar e automatizar é respeitada. A inteligência artificial amadureceu; amadureçam também as instituições que pretendem se beneficiar dela — caso contrário, serão apenas espectadores de um capítulo de prosperidade que escolheram ignorar. O verdadeiro espírito conservador, afinal, não se opõe à mudança; opõe-se à mudança que não respeita as leis da economia e da natureza humana. E nesse aspecto, o novo ciclo de deep techs na América Latina está mais conservador do que nunca: eficiente, sustentável e indiferente ao ruído ideológico.
